1.股权激励绑定核心人才,携手共促长远发展
此次股权激励计划覆盖范围广,包括公司高管、骨干人员共计1444人,将有效地将公司业绩和核心团队个人利益结合在一起,有利于健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动激励对象的积极性,提高经营效率,降低代理成本,有利于公司的长远发展。计划的解锁条件是以2016年营业收入为基准,2017-2019年营业收入增长率分别达到10%、20%、30%,我们认为足以彰显公司内部对公司长期发展的看好。
2.聚焦“软件、云服务、金融”战略,加速转型步入健康成长轨道
公司目前已基本完成“软件、互联网服务、互联网金融融合发展,服务企业互联网化”的新战略布局,服务层级也从企业级走向社会级。(1)软件龙头地位牢固:受益于国产化政策和趋势,作为中国管理软件行业本土第一品牌,公司形成了庞大的产品体系,包括针对大型企业的NC,针对大中型企业的U8和针对小微型企业的T+,主要产品技术已达到国际先进水平;(2)云服务国内领先:公司采取差异化经营战略,对高端客户推出iuap私有云平台,对小微客户提供畅捷通公有云平台,截止2017年3月底,云服务业务的企业客户数约已经达到298万家,较2016年年末增长11.2%。(3)金融业务高速增长:截止2017年3月底,互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额138亿元,新增撮合成交金额28亿元,较2016年年末增长25%;支付业务交易金额完成537亿元,同比增长739%。围绕“聚合用友云”、“软件效益化”及“互联网金融”三大目标和方向,聚合资源,深化融合,形成合力,我们认为公司将加速转型步入健康成长轨道。
3.投资建议:公司新战略布局初具成果,此次股权激励计划进一步彰显公司对长期发展的信心。不考虑股权激励计划摊薄的影响,预计2017-2019年EPS分别为0.23、0.29、0.37元,对应PE分别为65、52、41倍,给予推荐评级。
4.风险提示:新业务发展不达预期风险;部分公司IT支出放缓风险。
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